La disolución de una sociedad es un tema de gran relevancia en el Derecho Societario. Ya sea total o parcial, la retirada, exclusión o fallecimiento de un socio puede generar conflictos entre los involucrados, especialmente en lo que respecta a la determinación de los haberes que deben pagarse al socio que se retira, es excluido o a sus sucesores.

El Código Civil establece directrices generales para la disolución parcial y la determinación de los haberes, pero en la práctica surgen debates sobre la metodología a utilizar, especialmente debido a diferentes interpretaciones doctrinales y jurisprudenciales. Uno de los puntos más debatidos es la no aplicación del método de flujo de caja descontado como enfoque principal, según el entendimiento consolidado por el Superior Tribunal de Justicia (STJ) en el fallo del RESP Nº 1.877.331 – SP, en 2021.

Ante este escenario, el presente artículo abordará los aspectos normativos de la disolución parcial de una sociedad y los métodos de determinación de los haberes, analizando las principales decisiones judiciales sobre el tema. Además, se discutirá la importancia de cláusulas contractuales bien estructuradas y de la celebración de un acuerdo de socios para regular el procedimiento, así como la relación de estas condiciones con la propuesta de modificación del Código Civil, recientemente presentada al Senado Federal.

Disolución Parcial de una Sociedad: Aspectos Generales y Previsiones en el Código Civil

La disolución parcial ocurre cuando uno o más socios dejan la sociedad sin que se produzca el cierre total de las actividades empresariales. El Código Civil regula la disolución parcial en los siguientes casos:

• Retiro Inmotivado del Socio (Art. 1.029, Código Civil) – Posible en sociedades de plazo indefinido, mediante notificación con una antelación mínima de 60 días, y en las de plazo determinado, probando judicialmente la causa justa.
• Exclusión por Causa Justa (Arts. 1.030 y 1.085, Código Civil) – Ocurre cuando un socio incumple sus deberes o realiza actos que comprometen la continuidad de la empresa, pudiendo ser excluido por decisión de los demás socios o mediante resolución judicial.
• Fallecimiento del Socio (Art. 1.028, Código Civil) – Salvo disposición en contrario en el contrato social, los herederos del socio fallecido deben ser indemnizados por los haberes correspondientes.

La determinación de los haberes es el proceso que establece el valor de la participación del socio que se desvincula de la sociedad. El artículo 1.031 del Código Civil dispone que, en ausencia de una previsión diferente en el contrato social, la liquidación de la participación del socio que se retira debe realizarse con base en la situación patrimonial de la sociedad en la fecha del evento que provocó la disolución parcial.

Para este fin, la legislación exige la elaboración de un balance específicamente levantado en la fecha de la resolución de la sociedad, lo que significa que los registros contables deben reflejar con precisión la posición patrimonial de la empresa en ese momento. El criterio legal para la valoración de los haberes del socio que se retira es el patrimonio neto contable, que corresponde, en términos generales, a la diferencia entre los activos (bienes y derechos) y los pasivos (obligaciones) de la empresa, según lo registrado en la contabilidad.

Para complementar el concepto de la legislación civilista, el Código de Procedimiento Civil, en su artículo 606, establece que, en la elaboración del balance de determinación, los bienes y derechos del activo, tanto tangibles como intangibles, deben ser valorados a precio de salida, al igual que el pasivo, que debe ser determinado bajo el mismo criterio. Esto significa que el contador o economista debe evaluar la empresa como si estuviera en proceso de liquidación total, determinando el monto al que cada socio tendría derecho.

Sin embargo, se debate si este método refleja adecuadamente el valor real de la participación del socio que se retira. En algunas situaciones, pueden existir activos subvalorados o pasivos que no están correctamente registrados, lo que puede generar distorsiones en el cálculo. Por esta razón, se han adoptado alternativas como el patrimonio neto ajustado, corrigiendo ciertos valores patrimoniales para reflejar mejor la realidad económica de la sociedad.

Métodos de Determinación de Haberes y Perspectivas de la Jurisprudencia

Hasta abril de 2021, cuando el Superior Tribunal de Justicia dictó sentencia en el RESP Nº 1.877.331 – SP, la metodología más utilizada para la determinación de haberes era el flujo de caja descontado ("FCD").

Conceptualmente, el método de FCD define el valor de un activo según el valor presente de sus beneficios futuros esperados en efectivo, descontados por una tasa de atractivo que refleja el costo de oportunidad de los socios. En términos más simples, es un método que estima la rentabilidad futura del activo.

Una de las principales controversias sobre la no aplicación del método de FCD en la determinación de haberes está relacionada con la valoración de los bienes intangibles, como, por ejemplo, la marca de una empresa. Esto ocurre porque el balance de determinación, al ser elaborado, simula la disolución total del patrimonio neto de la sociedad, mientras que los bienes intangibles poseen un valor económico vinculado a la actividad de la empresa y su capacidad para generar resultados futuros. Así, cuando la empresa se considera disuelta, estos activos pierden su valoración habitual, ya que su valor de mercado depende directamente del funcionamiento del negocio.

Sin embargo, la intención de los juristas y legisladores fue precisamente evitar que el socio disidente se beneficiara exclusivamente de la proyección de rentabilidad futura proporcionada por el método de FCD, sin asumir los riesgos inherentes a la continuidad de la empresa. Es decir, no sería razonable que su participación fuera valorada en función de expectativas de resultados futuros, mientras que no asumiría posibles pérdidas de la operación.

De este modo, se recomienda la utilización del método de flujo de caja descontado en operaciones societarias que involucren valoraciones basadas en métricas de mercado, como adquisiciones, fusiones o incorporaciones, en las cuales se toman en cuenta exclusivamente las proyecciones de resultados futuros de las empresas objetivo. Es decir, cuando se trata de una evaluación de inversión.

En el caso de la disolución parcial de una sociedad, la valoración de la participación del socio que se retira o es excluido debe determinarse con base en la situación patrimonial de la empresa en la fecha de la resolución, conforme a los criterios detallados anteriormente.

La Importancia de las Cláusulas Contractuales y del Acuerdo de Socios

Como se explicó anteriormente, hasta 2021, el método de flujo de caja descontado se utilizaba ampliamente para evaluar las cuotas del socio que se retira, lo que pone de manifiesto la inseguridad jurídica generada por decisiones judiciales controvertidas y los cambios continuos de paradigmas.

Para evitar la demora de los procesos societarios judiciales, que suelen prolongarse durante años y, en muchos casos, cuando concluyen, resultan en empresas inactivas y sin recursos para pagar al socio que se retira, es fundamental que los socios establezcan, desde la constitución de la sociedad, criterios claros para la futura valoración patrimonial.

En este sentido, los socios pueden estructurar métricas o criterios objetivos para definir cómo se evaluará la empresa en caso de salida, exclusión o venta de participación de un socio. Aunque nadie inicia un negocio pensando en su fin, es de suma importancia que los socios estructuren un acuerdo de socios con cláusulas que permitan la revisión futura de los criterios de valoración, basándose en un valor determinado de aumento en la facturación y los resultados de la empresa. De este modo, los socios podrán revisar los criterios y reflejar el escenario más actual de la empresa en caso de una eventual liquidación parcial o total.

Así, es importante que los empresarios consideren que los instrumentos societarios son los principales aliados de las partes, ya que pueden reflejar con precisión la verdadera intención de los socios.

Propuesta de Modificación del Código Civil: Posibles Avances

Con el objetivo de proporcionar una regulación más clara y específica para reducir la litigiosidad asociada a estos procesos, el anteproyecto de reforma del Código Civil, actualmente en tramitación en el Senado Federal, propone modificaciones significativas en lo que respecta a la determinación de haberes en casos de disolución parcial de sociedades.

Como se mencionó anteriormente, el artículo 1.031 del Código Civil establece que, en ausencia de una disposición contractual en contrario, la determinación de los haberes del socio que se retira debe realizarse con base en la situación patrimonial de la sociedad en la fecha de la resolución, verificada mediante un balance especialmente elaborado. El anteproyecto propone una reformulación de este artículo para adecuarlo al concepto ya existente en el Código de Procedimiento Civil, detallando los criterios y procedimientos a adoptar en la determinación de haberes y buscando uniformizar prácticas y minimizar divergencias interpretativas.

El objetivo del anteproyecto es reducir la intervención judicial en los contratos sociales, proporcionando mayor seguridad jurídica y previsibilidad a los socios, de modo que, al constituir sus sociedades, elaboren el contrato de manera detallada para brindar mayor seguridad a sus intereses. Sin embargo, existen críticas de que las modificaciones propuestas podrían no ser lo suficientemente específicas para alcanzar plenamente este objetivo, manteniendo la posibilidad de disputas judiciales debido a interpretaciones divergentes.

En resumen, la propuesta de modificación del Código Civil representa un paso importante en la búsqueda de una mayor seguridad jurídica en las relaciones societarias. No obstante, para que los avances previstos se concreten, es necesario que el legislador detalle los métodos y criterios de determinación de haberes, proporcionando sugerencias para que los socios puedan definir los mejores criterios de valoración, minimizando ambigüedades y reduciendo la litigiosidad en el ámbito empresarial.

Conclusión

Considerando os aspectos tratados, é fundamental contar com o apoio jurídico especializado para garantir a correta elaboração de atos societários, como contratos sociais e acordos de sócios, prevenindo litígios e assegurando conformidade com a legislação vigente. O suporte técnico adequado contribui para a tomada de decisões estratégicas e minimiza riscos perante um eventual processo de dissolução parcial de sociedade.

Maria Luisa Carvalho Teixeira y Liège Fernandes Vargas

REFERENCIAS:

Recurso de Casación Nº 1.877.331 – SP, Tercera Sala, Tribunal Superior de Justicia, Ponente: Ricardo Villas Bôas Cueva, fallo del 13/04/2021.

ASSAF NETO, Alexandre. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed.  São Paulo: Atalhas, 2017.

NERY JUNIOR, Nelson; NERY, Rosa Maria de Andrade. Código Civil comentado. 11. ed. São Paulo: Revista dos Tribunais, 2014.

BRASIL. Código Civil. Lei nº 10.406, de 10 de janeiro de 2002. Diário Oficial da União: seção 1, Brasília, DF, 11 jan. 2002.

BRASIL. Código de Processo Civil. Lei nº 13.105, de 16 de março de 2015. Diário Oficial da União: seção 1, Brasília, DF, 17 mar. 2015.